Los precios del comercio exterior ya superan a los de 2003-2012

La República Argentina va camino a un superávit comercial de más de U$S 20.000 millones en 2026, récord real desde 2009, según estimaciones privadas.

La gran performance del sector externo responde a un combo de factores, que incluye una actividad económica deprimida en sectores que demandan muchas importaciones, una mejora en las cantidades exportadas, traccionadas esencialmente por el dinamismo de Vaca Muerta, y precios internacionales sumamente favorables.

Sobre este último punto, los datos del INDEC son contundentes: los términos de intercambio (que miden la relación de precios entre las exportaciones y las importaciones argentinas) fueron en el promedio de los dos primeros trimestres de 2026 un 2,2% superiores a los del bienio 2021-2022 y se ubicaron 3,4% arriba del bienio 2011-2012, los últimos dos momentos con precios del comercio exterior elevados en términos históricos. Asimismo, el nivel actual es el más alto desde que el organismo inició la serie, en 1986.

Los últimos números oficiales sobre la balanza comercial de agosto reforzaron este contexto favorable en materia de divisas. Desde la consultora Empiria plasmaron que la ganancia por términos de intercambio fue de alrededor de U$S 3.000 millones en lo que va del año, equivalente a más del 15% del saldo comercial acumulado (U$S18.000 millones).

Los commodities favorecieron la balanza comercial

Detrás de esta dinámica de precios está la guerra en Medio Oriente, que generó un fuerte encarecimiento de la energía, sector en el cual Argentina cuenta con una balanza de dólares positiva desde 2024. Pero, además, el precio de la soja tocó recientemente en Chicago su máximo en casi tres años (U$S 484 por tonelada al 1° de septiembre); según explicó Abeceb, esto responde al regreso de las compras chinas, el deterioro de las condiciones de cultivo en Estados Unidos y las definiciones sobre biocombustibles.

Vale recordar que el último boom de los commodities había sido desatado por otro conflicto bélico: Rusia - Ucrania. Sin embargo, en aquel entonces Argentina tenía una mayor dependencia de las exportaciones agrícolas, a lo cual se le sumó la aguda sequía de 2023, que cortó de cuajo las posibilidades del país para aprovechar el escenario global.

El último período extendido de altos términos de intercambio puede ubicarse entre los años 2003 y 2012. Todavía está latente la mención al "viento de cola", factor que explicó el crecimiento económico de aquel entonces para muchos políticos y economistas.

Hoy contamos con incluso mejores precios que en ese momento, sin que ello se plasme ni por asomo en una mejora similar de la actividad económica. A modo de ejemplo, el Producto Bruto Interno (PBI) per cápita creció a una tasa promedio anual del 5,2%, mientras que en los últimos tres años el crecimiento promedio fue del 1,7%, y con retrocesos en materia de empleo y salarios.